当前位置:首页 > 运营 > 正文

天音控股业绩(天音控股前三季度逆势正增长参股讯东布局全渠道营销)

天音控股(000829)

投资要点

公司公告:前三季度营收527.88亿元/ 3.15%(同比,下同),归母净利1.23亿元/ 12.56%,扣非归母净利1.09亿元/ 11.59%。其中,22Q3单季度营收148.42亿元/ 8.99%,归母净利0.65亿元/ 190.00%,扣非归母净利0.59亿元/ 187.70%。

手机分销业务逆势正增长。2022年以来,终端消费市场低迷,据中国信通院,2022年1-7月国内市场手机总体出货量累计1.56亿部,同比下降23.0%;据CINNOResearch,8月国内市场手机销量约2,044万台,环比、同比双降。但公司仍然实现营收正增长、净利高增长,考虑到公司85%以上的营收源自手机分销业务,取得此业绩尤为难得。公司Q3单季度毛利率4.77%/ 1.11pct;销售费率2.96%/ 0.89pct,主要由于本期业务拓展市场宣传费增加所致。

参股荣耀、绑定苹果,收益显著。据IDC数据显示,2022Q2,中国智能手机市场中,荣耀出货量1310万台/ 88.6%,苹果出货量950万台/ 0.1%,市场份额分别位列第一、第五,并且是TOP5品牌里唯二实现逆势正增长的手机厂商。公司曾于2020年参与收购华为荣耀,享受荣耀高速增长带来的收益。此外,9月份iPhone14亮相,尽管低于消费预期,但大部分订单流向iPhone14Pro等高端系列,且降价iPhone13性价比凸显、订单增加,公司与苹果长期深度全渠道合作,作为国内惟一一家同时具有苹果线上、线下分销和线下零售三大渠道授权的代理商,显著受益iPhone换机潮。

参股京东系公司,打造全渠道营销网络。公司全资子公司天音通信拟向京东旗下讯东信通增资1.2亿元,取得其40%股权。此次合作代表着通信零售领域线下线上渠道的双强联合,有利于公司有效嫁接京东丰富的品牌与品类资源,并持续巩固领先的渠道布局优势,进一步提升线上线下综合营销能力。

盈利预测与投资评级:手机分销业务稳健增长助公司2022Q1-3业绩稳步增长。展望未来,公司1 N战略布局逐渐清晰,京东平台拓展将推动手机分销业务持续高速增长,“走出去”战略打开彩票业务发展空间,此外公司通过参股WIKO手机切入手机产业链上游,增加新的盈利点。维持盈利预测,预计22-24年EPS分别为0.18/0.21/0.25元,10月21日收盘价对应PE分别为51.4/43.7/36.3倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:海外需求不及预期、汇率风险、业务拓展不及预期等

免责声明:本文为转载内容,不代表红周刊立场,亦不构成投资建议。

取消
扫码支持 支付码