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股尊胜术四损益表能找到获利黑马资产负债表却能掌握未来流行

股尊胜术四损益表能找到获利黑马资产负债表却能掌握未来流行  第1张

(*图片来源网络)

损益表能找到获利黑马,资产负债表却能掌握未来流行!

解读财报,随着景气循环的不同,观察重点也不一样。如果是多头行情,损益表是表现公司获利成长性;若景气衰退或市场走空,资产负债表为重点,从财报数字评估公司净变现价值。

损益表有三个项目是比较重要的指针:一、每股纯益,二、营益率及毛利率变化,三、与市场预估数相比结果。前两项可看出公司获利成长性,但股价真正要反映,还须搭配第三项变量考虑。其中,毛利率是营收扣除人工、材料等直接成本后的利润率。像上游原料价格上涨、或人工薪资调涨,会使毛利率下滑。至于营益率与毛利率的差异,在于管销费用所占比率,若两者间差异较大,代表固定资产的折旧金额高或管理绩效不彰。因此比较同一产业、各公司间的营益率及毛利率差异,可看出一家公司的经营绩效。

市场预期心理也是关键,透过公司各季获利变动状况,可大致推论公司是朝成长或衰退方向前进,对个股布局判断相当有帮助。但要注意,营收、获利数字变化只是参考,真正影响股价的变量,在于「市场预期心理」。也就是说,公司营收、获利数字成长,不代表股价就会涨。要是成长幅度低于市场预期,股价还会跌;反之,公司获利衰退,但幅度低于市场预期,股价还可能因此上涨。至于资产负债表,主要反映公司体质及营运状况。尤其在市场低迷、景气衰退,公司营运受大环境牵连时,获利很难有突出表现。此时,财报的观察重点就要适时调整,可从损益表中的获利变化,转向检视公司体质,以便及早发现潜藏在财报数字中的危机。

资产负债表同样有三大观察重点:一、实质净值,二、净变现价值,三、应收帐款及存货。其中,净变现价值是,企业将该资产变现时,能够得到的价值。所以,透过实质净值、股价净值比及净变现价值,可看出公司是否能顺利挺过不景气,并从中布局价值被低估的股票。

如果是科技公司,遇到空头时还可检视资产负债表中,存货及应收帐款变化。如果存货低、甚至没有库存,代表公司产品供不应求;若存货过高,可能是产品滞销。要是库存忽然增加太多,现金部位又减少,公司的情况就很不理想。

此外,还可进一步观察存货周转率,亦即销售成本除以平均存货净额。存货周转率愈高,代表库存控管愈好,不景气时,公司变现能力也较强。

而应收帐款,是指公司将产品销售出去但还没拿回来的货款,如果占资产总额比率太高,到时候公司恐怕会周转不灵,同时也有做假帐的可能。有许多地雷公司就是利用应收帐款灌水手法,制造现金增加假象。因此,检视资产负债表中的应收帐款项目时,投资人宜提高警觉,或许就能躲开地雷公司。

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