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10年期美债收益率再破4多图诠释当前美国债市究竟有多危急

财联社10月17日讯(编辑 潇湘)随着有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率上周五再度升破4%大关,在规模逾23万亿美元的美国国债市场上,资金大幅撤退出逃的现象再度比比皆是……

截止上周五收盘,各期限美债收益率再度普遍收涨:2年期美债收益率涨3.3个基点报4.507%,3年期美债收益率涨5个基点报4.504%,5年期美债收益率涨6.7个基点报4.274%,10年期美债收益率涨7.7个基点报4.026%,30年期美债收益率涨7.7个基点报3.998%。

光看美国收益率的报价或许显得过于直白,事实上,当前美国债市究竟有多么危急,下面几张图表或许最为具有说服力:

根据摩根大通的统计,目前10年期美国国债收益率已经连续11周上涨,这是至少自1978年以来最为漫长的一轮升势。

10年期美债收益率再破4多图诠释当前美国债市究竟有多危急  第1张

债券收益率与价格波动是反向关系。而今年毫无疑问是美债乃至全球债市的一个历史性“灾年”。从总回报指数来看,今年10年期美国国债已累计下跌了18.1%,损失远远超过了自1928年以来的任何年份。

10年期美债收益率再破4多图诠释当前美国债市究竟有多危急  第2张注:红线为2021年底收益率,蓝线为目前收益率

在去年年底,期限最长、收益率最高的30年期美债收益率都只有不过1.9%,而如今,2年期美债收益率已来到了约4.5%,10年期美债收益率则升破了4%。

而在美债价格暴跌、收益率大涨的影响之下,全球债市也几乎全线经历了血洗。如下图所示,主要经济体的基准10年期国债收益率都正处于或接近至少52周的最高位。

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在过去的一周,全球债券的市值又损失了6144亿美元,债市的泡沫正被持续戳破。

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只要美联储不转向 美债跌势就难见止歇?

目前,市场上仍没有任何迹象表明,美债的跌势能够在短期内止住。未来一周将没有重大的经济数据发布,无法改变眼下人们对美联储将采取更多紧缩措施的猜测。

今年以来,美联储已经在以1980年代以来最快速度加息。在上周四美国劳工部公布的数据显示9月总体和核心通胀率双双超过预期后,投资者现在认为美联储在11月和12月均加息75个基点的可能性很大。

今年美联储内部的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在周末的最新讲话中,就未排除美联储在11月和12月会议上连续两次加息75个基点的可能性,尽管其表示现在就预测这个问题还为时过早。

布拉德表示,从宏观经济角度而言,今年年底还是明年年初额外升息其实差别不大。但他一直支持在周期前期发力加息,先把利率快速提高到遏制通胀的水平,然后停留一段时间让经济来消化。

事实上,从日本的养老基金和寿险公司,到海外政府和美国商业银行,这些过去熙熙攘攘争相购买美国政府债券的主要买家,如今都已纷纷开始打起了退堂鼓,更遑论目前已经开始执行量化紧缩(QT)政策数月的美联储。

美联储自身的估算显示,如果维持当前的减码速度,其资产负债表的债务组合总额到2025年中可能会从目前的逾8万亿美元下降到5.9万亿美元。

在市场观察人士看来,在稳定的新需求到来之前,美债更多苦难可能还在后头。这对美国纳税人来说也是个坏消息,归根结底他们要为借款成本上升买单。

Mischler Financial董事总经理Glen Capelo表示,“随着各央行和各银行总体而言都在退场,我们需要为国债找到一位新的边际买家,目前还不清楚这会是谁,但我们知道他们对价格会敏感得多。”

Bleakley金融集团首席投资官Peter Boockvar上周已警告称,简单地认为美国国债最终将找到买家取代联储、外国投资人和银行,是危险的想法。

花旗集团则担心,外国央行持有量的下降可能引发新的动荡,其中包括当突然的市场损失迫使投资者迅速平仓,进而发生所谓的风险价值冲击。

本文源自财联社

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